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齐鲁证券:彩虹精化买入评级

作者:ag88环亚国际时间:2019-04-15 21:42浏览:

  齐鲁证券:彩虹精化买入评级

  公司与招商局本钱签署战略协作结构协议:公司与招商局本钱出资有限责任公司(简称招商局本钱)就一起主张建立光伏新动力工业基金的协作事项签署了《战略协作结构协议》:基金称号拟定为招商彩虹新动力工业出资基金,用于出资、收买太阳能光伏电站;总规划50亿元,分期建立;招商局本钱认缴金额不超越基金总额的25%,公司认缴金额(劣后资金)不低于基金总额的10%,基金比例剩下部分将经过银行、稳妥等途径进行征集;基金期限2+2年,前2年为出资期,后2年为回收期。一起,两边一起主张建立基金办理公司(拟定为深圳市招商彩虹本钱办理有限责任公司),担任受托办理上述光伏新动力工业基金;两边还拟一起建立融资租借途径,为新动力工业集约化展开拓宽更广泛的融资途径。两边使用各自的金融和工业布景资源,一起拓宽境内外光伏新动力项目途径,推动中心工业规划化展开,充沛完成资源和优势互补,进一步展开其它相关方面的深度协作。

  协作方招商局本钱布景雄厚实力强壮:招商局本钱是招商局集团旗下专业从事特殊出资的办理途径,注册本钱10亿元,世界运营总部设于香港、国内运营总部设于深圳,具有100余人的世界化专业出资团队。招商局本钱作为驻港央企招商局集团的一级子公司,专门从事特殊出资与财物办理,是集团出资事务的办理与展开途径,一方面,在商场中活跃探索,不断培养出新的工业,以增强本钱的生机;另一方面,整合集团内部资源,推动金融与实业的彼此结合。现在招商局本钱办理基金规划超越200亿元,办理从VC、PE到大型工业并购基金等丰厚的特殊出资财物类型,出资的要点范畴包含:基础设施(路途、港口等)、新动力、配备机械、金融效劳、房地产,以及高技能、农业食物、医疗医药、文化传媒等。

  携手本钱巨子,凸显资金优势:公司与招商局本钱一起主张建立光伏新动力工业基金,将有利于两边资源共享、优势互补,进一步推动光伏新动力工业与本钱深度协同、活跃立异融资方式,有利于公司的可持续展开。在当时光伏工业资金链较紧的大布景下,公司与招商局本钱这样的本钱巨子达到战略协作意向,凸显了公司共同的资金优势。另一方面,资金优势又有利于项目资源的获取与落地,然后完成项目与资金的正反馈。

  光伏电站项目连续落地,装机规划超预期空间较大:2015年以来,公司光伏电站项目连续落地,包含浙江湖州106MW项目、攀枝花65MW项目、合肥60MW项目以及近期拟收买的沭阳25MW项目,加上2014年的160.2MW项目,算计已达416.2MW。公司拟增发征集资金在浙江、安徽、四川三地加码200MW分布式光伏,显示出公司转型光伏电站运营商的坚决情绪。此外,公司还与我国核工业第二二建造有限公司签署了《太阳能光伏电站项目协作结构协议》,在3年内协作完成不低于1GW的光伏建造规划,总出资约80亿元。公司在2014年拟定了三年内完成装机并网发电1GW的根本方针,咱们以为超预期空间极大。

  打造动力互联网+金融的两层途径:光伏电站项目出资强度大、资金密布,有着金融产品的特点。除经过银行一般授信外,公司有望活跃展开项目融资、股权融资、融资租借、并购基金、发行企业债、定向增发、众筹融资、财物证券化等本钱融资途径,充沛发挥财政杠杆,在保证资金来源和资金安全的前提下,立异光伏电站的投融资方式,发掘光伏电站的金融特点。公司与华为签署《结构协作协议》,方案凭借现代数字通讯、互联网、移动通讯及物联网技能,经过云核算、大数据将新动力电站与互联网有机融为一体,努力打造出一个全新的动力出产和消费、出资和融资生态系统,完成绿色低碳生态的互联网金融途径。公司方案活跃推动以微网为中心,按区域大园区全体规划、全体开发,以微网技能方式接入电网中并网运转,进步分布式电站的使用功率和参加电力商场的才能,削减分布式电源的间歇性对电力系统的影响,进步运转才能和供电可靠性,进步功率一起进步出资收益。

  实践操控人与董监高大幅认购增发股份+实践操控人增持,显示关于公司未来展开的坚定决心:公司实践操控人和董事、监事、高管等方案经过大幅认购增发股份向公司注入现金,显示其关于公司未来展开的坚定决心,一起也为公司未来展开供给了资金支撑,有利于优化公司管理结构。近期公司公告实践操控人拟增持0.3173%-2%的公司股份,将与公司股东利益保持高度一致,有利于增强出资者的决心,也有利于公司长时间稳健的展开。公司实践操控人陈永弟亲身挂帅光伏事务,结合专业的光伏团队,咱们看好公司在电站范畴的办理水平与履行才能。

  出资主张:在不考虑增发摊薄股本的情况下,估计公司2015-2017年的EPS分别为0.64元、1.00元和1.32元,对应PE分别为30.5倍、19.5倍和14.8倍,保持公司买入的出资评级,方针价45元,对应于2016年45倍PE.

  危险提示:地上电站存案或发电量不达预期;分布式项目推动不达预期;融资不达预期;传统事务复苏不达预期;新事务布局不达预期。

  

   彩虹精化招商局本钱

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