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【反思】太阳能职业真的“阳光”吗?

作者:ag88环亚国际时间:2018-09-10 16:22浏览:

  【反思】太阳能职业真的“阳光”吗?

  太阳能职业阳光吗?充溢潜力,剑拔弩张?资本市场从前通知你是的。从前SunEdison两年股价涨10倍,SolarCity两年股价涨5倍,资本市场能够把太阳能概念吹上天。可最近半年,油价大跌导致动力职业全体生计困难,太阳能公司的日子也不太好过。从前的职业龙头SunEdison在半年之内股价暴降95%,从半年前的$30以上跌到今日的缺乏$2,还有可能持续跌落。除了SunEdison,咱们还会想起从前倒下的无锡尚德,也不会忘掉呈现债款违约但两年前仍是龙头的英利绿色动力。面临这种状况,咱们不由要问,为什么职业老迈总是难免堕入困局?为什么总是见不到后天早上的太阳呢?

  1. 太阳能公司=增加不快

  先说一个结论:太阳能职业不太会呈现高增加的公司,张狂扩张约等于吸毒。这个结论可能要遭很多人的批评,但这个现象是由太阳能商业模式决议的。太阳能中心就是建电站,并网发电,这个电站并不廉价,规划稍大的根本都要上亿美元投入。但建好并网后的现金流就没这么快了,由于电价很廉价,一个电站要6-7年才干回收本钱。

  看到这个现象很简单想到相似的商业模式:建水电站。李首富(李河君)当年为建一个金沙桥水电站简直现金流干涸,幸而最终有人救火,才免于罢工的灾祸。假如其时为了赚钱多揽几个水电站项目,李河君10年前可能就得破产一次。提个问题,除了国家,有哪个公司是经过快速建水电站,或许快速建电网而短时刻兴起的?没有。职业现金流错配的特色需求公司步步为营,回收了现金再做新项目,这需求时刻的。参阅当下职业龙头Fisrt Solar近两年的股价走势就知道一个步步为营的公司增速应该是什么样(4年revenue才涨7%)。

  反观一家快速扩张的太阳能公司,必定会进入以下循环:

  融资——建项目(卖项目)——融资——建项目(卖项目)——融资——建项目(卖项目)

  快速扩张意味着项目越建越多,也就意味着融资越来越多,短时刻内杠杆越来越高,公司还必须借更多的钱建项目+还宿债,这把公司推上了一去不复返直到溃散的轨道上。当全部都没有过失的时分,公司还能够运作,一旦某个项目卖不出去留在手里,或许收买失误,公司现金流链条马上断掉,这个能够参阅SunEdison收买Vivint后股价开端暴降。

  2. 上游公司=现金流结尾

  两家我国太阳能公司——施博士的无锡尚德和苗连生的英利绿色动力都在成为职业龙头后轰然倒地。为什么?由于他们都在职业上游,没有现金流,但还得扩张:不做项目是等死,做项目是找死,进退维谷。

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